Fiche examen

À retenir — Sustainable Financial Performance

Quiz noté sur les sessions 1 et 2 15 % · Travail de groupe en classe + présentation 15 % · Projet de groupe (rapport) 70 %.

Cadres de base

Triple Bottom Line : Planet · People · Profit → Bearable (Pe∩Pl), Equitable (Pe∩Pr), Viable (Pl∩Pr), Sustainable (les 3).
Théories : Stakeholder (Freeman 1984) · Shared value · Legitimacy (contrat social) · Resource‑based view (ressources internes).
Spectre : Philanthropy → Social impact investing → ESG investing → Conventional ; 5 noms : RI, Sustainable Finance, SRI, ESG Investing, Green Finance.
4 drivers : stakeholder expectations, business opportunities, regulatory frameworks, organisational culture.

ESG integration (info ESG financièrement matérielle) · Stewardship (vote, engagement direct, collaboratif — CA100+, PRI —, policy) · Negative screening (exclusion) · Positive / best‑in‑class · Impact investing (intention + rendement, propriété conservée) · Thematic.

Hart 1997 : Pollution prevention → Cost & risk ↓ (aujourd'hui/interne) · Product stewardship → Reputation & legitimacy (aujourd'hui/externe) · Clean technology → Innovation & repositioning (demain/interne) · Sustainability vision → Growth path (demain/externe). Déséquilibre = opportunités manquées + vulnérabilité.
Adams et al. 2015 : Operational optimization (same things better) → Organizational transformation (new things) → Systems building (new things with others).
5 leviers : top‑line growth, cost reductions, regulatory & legal, productivity uplift, investment & asset optimization (stranded assets).

Market approach : critères ESG des comparables → performance de la cible → calibrer les inputs.
Scenario analysis : valorisation ESG vs baseline.
β_a = [V_e / (V_e + V_d(1 − T))] × β_e ; ajouter l'ESG au choix des comparables ; ne pas appliquer un g standard.
Ramsey : SDR = préférence pure + η × croissance de la consommation ; η ↑ → SDR ↑ → moins de poids au futur, plus aux pauvres.
Impairment : charge non‑cash ponctuelle, valeur comptable ↓, résultat ↓. Pollution → write‑off/CapEx ; corruption → provisions.

Major players : ISS ESG, MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, Vigeo‑Eiris. Refinitiv : 178 indicateurs, Management 19 % (max).
Ambiguïté : discrepancies · benchmark (Sustainalytics = marché large ; S&P = pairs) · imputation (zéro vs pairs) · overload. Tesla : MSCI meilleur / FTSE pire.
Green (années 1980, énergie) · Social (+ cacher l'info négative) · Blue (UN Global Compact) washing.
Controverse : sévérité · rôle · statut → score & flag ; investisseurs : engagement, vote, désinvestissement.

5 catégories : Green · Social · Sustainability · Sustainability‑linked · Blue (ODD 6 & 14). Activity‑based vs behavior‑based.
SLL : niveau entreprise, taux ↔ SPTs. SLB : coupon ↔ KPI. Blended finance : risque ↑ et rendement ↓ ; 4 types. Debt‑for‑nature swap (Belize).
Défis : washing · coûts/scalabilité · dépense vs résultats · ambition.
Transition (taxe carbone, régulation, litiges) vs physique (événements extrêmes). Gouvernance = board + direction (+ 1re ligne).
Chiffres : HLEG 5 400 Md$/an d'ici 2030 · OCDE gap ODD 3 700 Md$.

Distraction (Friedman) · trop difficile · non mesurable · pas de lien causal avec la FP · écart aspiration/réalisation · confusion des termes (→ ISSB). Réponse : long terme, « off‑ramp », bothsidesism.

Standards (critères) · Frameworks (principes) · Ratings (maturité).
ISSB 2021, IFRS S1/S2, absorbe SASB + TCFD (dissous 2023) · GRI le plus utilisé · CDP · SECR (UK) · WDI.
Taxonomie (classification) · SFDR mars 2021 : 18 + ≥ 2/46 (PAIS) · CSRD janv. 2023 (remplace NFRD) ; Omnibus déc. 2025 : 1 000+ salariés & 450 M€+, −80 %, sectoriel volontaire, pas de reasonable assurance.
Matérialité : US Securities Act 1933 ; single = outside‑in ; double = outside‑in (financière) + inside‑out (impact).
Landscape : proliferation→consolidation · competition→collaboration · contradiction→alignment · academic→business · voluntary→mandatory.